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10年期国债收益率逼近历史高点同业整顿预期下机构谨慎

日期:2019-1-31(原创文章,禁止转载)

10年期国债收益率逼近历史高点 同业整顿预期下机构谨慎

时间:2013-11-12 8:03:01   每经记者 田文会 发自北京

国债期货主力品种TF1312昨日(11月11日)现六连阴,当日收盘大跌0.74%,再创跌幅新高,收于91.73,10年期国债利率飙升至4.4%。这被一部分分析人士解读为市场资金趋紧。而Shibor短端品种昨日却止升回跌。

东莞银行金融市场分析师陈龙对《每日经济新闻》记者表示,目前债券市场价格下跌、利率上扬的一个重要原因,是银监会整顿同业市场的预期,让市场比较谨慎,而不是真的缺钱。

从全球市场趋势来看,光大期货研究所所长叶燕武表示,现在全球真实利率(名义利率减通胀)都在上升。美国10年期国债收益率从历史底部抬升,新兴市场国家仍将面临较大资金外流压力,这或许也会让中国的利率保持在一定水平。

国债收益率冲高/

昨日,国债期货TF1312现六连阴,已连续三天重挫。最近三天的单日跌幅,都超过此前该品种上市以来单日跌幅纪录。

而近期整个债市收益率都在走高。昨日10年期国债收益率飙升至4.4%,已接近2008年4.6%的历史高点。信用债券利率也在走升,评级为2A的泰州交通产业集团发行的5年期中票利率区间已达6.5%~保定癫痫医院哪家好7.5%,而5年期贷款基准利率也只有6.4%。

市场是否缺钱?昨日Shibor短端品种重回跌势,隔夜、7天、14天期分别下跌16.1个基点、15.9个基点、12.25个基点至3.6%、3.78%、4.458%。一个月期上涨19.2个基点至5.269%。

东莞银行金融市场分析师陈龙对《每日经济新闻》记者表示,债市收益率走高,可能和近期银监会整顿同业的预期有关。此前已有关于可能进行同业整顿的相关报道,不过银监会并未对此作回应。

陈龙估计整顿主要在三个方面,一是限制规模;一是计提损失拨备;还有一个是叫停买入返售。买入返售很容易消规模,会不断放大杠杆。该整顿对大银行可能不会有大的冲击,但对一些同业业务激进的中小银行影响会比较大。这些银行必须要将同业资产转给别的机构。短期内,同业的供给上升,但有空间接手的银行会比较谨慎,先期可能观望,同时等待一个合适的价格。同业资产价格将下跌,收益率会上升。

“本来同业资产就有吸引力,收益率上升后,就会更有吸引力。”陈龙称,总体来说,市场有空间承接同业资产。当市场收益率上升,总有同业接手。当有实力的机构盯着同业资产的时候,债市可能就会暂时被晾在一边。

传有机构抄底债市/

单独就近日国债期货大跌而言,陈龙认为,现在国债期货交易量太少,银行尚未参与,没有大的机构,没有套保,现有的参与者基本是做投机和交易。“上周10年期国债上升了十几个BP,在现货收益率上涨的情况下,由于市场畸形,对国债期货价格就打压得更厉害。”陈龙表示。

某银行分析师对 《每日经济新闻》记者称,有期货公司的人说或在年底之前,允许银行进入国债期货市场。对于银行来说,国债期货现在跌得越惨,越是利好,因为将来银行在现货和期货都赚钱。现在进入是一个好的时点。不过这一消息,目前监管部门还没有公开的说法。

该银行分析师了解到,也有机构已在抄底债市。有个做券商资管的,两周之内已经配了几亿元的债券。

陈龙表示,收益率上行的另中医治疗癫痫病都用什么妙招一个原因是利率市场化的影响。日本等国家利率市场化后,曾出现国债利率飙升。金融脱媒后,资金从存款转向高收益资产,国债需求也会下降,利率自然上扬。等到整体资产盘活,银行有了钱,利率会慢慢下来。

美长债收益率摸高/

上周五美国10年期国债收益率升至2.7%以上,触及9月以来最高水平,收市报2.742%。中国和美国长期国债收益率同时创阶段高点,或许并非只是巧合。

光大期货研究所所长叶燕武对《每日经济新闻》记者表示,现在全球真实利率(名义利率减通胀)都在提升。中长期国债收益率区间在上升。对于中国来说,利率市场化后,无风险利率水平也在提升。同时,国债的系统性风险溢价也在提升,大量资金进入房地产和地方融资平台,风险溢价将反映在长期利率上。

叶燕武认为,10年期国债收益率最高时(2008年)达到4.6%,而现在有可能突破这一高点。

他同时表示,对于美国来说,其10年期国债收益率正从历史底部抬升。美联储是美国长期国债最大买方,如果QE退出,美国长期国债利率将更快上涨。

此前,由于预期QE退出,美国长期国债收益率从5月份的1.6%涨到9月份3%,9月份Q癫痫病发作的原因E未退出,收益率略微调整后,如今又开始上升。美国长期国债利率上涨将吸引新兴市场国家资金回流美国。

他表示,目前人民币对黑龙江中亚美元已处于均衡汇率,如果资金回流美国,人民币将存在贬值的风险。人民币贬值,资金外流,将引发房地产等人民币资产调整,而近期中国的债务扩张中,家庭居民债务占据了相当的比重,而家庭居民债务主要也是房产。

“央行为防止货币贬值,也会维持一定的利率水平,而资金外流,供给也会减少。从这个角度说,美国中长期国债收益率上升,也会助推中国国债收益率上升。”叶燕武称。

不过,陈龙认为美联储QE退出影响没有那么大,中国外汇储备相当高,能覆盖30个月的外汇流出,不像印尼盾和印度卢比等可能受较大影响,因为其外储覆盖的时间短。

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