日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
医药行业双周报:估值底部 布局长远
行业两周述评:这段时间行业内关注的重点集中在两个方面,一个是基药招标在各地的推行,一个是抗生素滥用政策的行将履行,在1季报表露结束、中报表露还没有开始的真空时段,政策面的变化是不是会影响行业游戏规则成为市场短时间股价波动的关键因素。
目前基药招标情况来看,我们认为一方面在“安徽模式”主导下,药品价格被大幅度下降,同时质量没法得到完全保证,比如许多上市药企在安徽省纷纭失标,另一方面我们根据浙江省医药商业协会的调研发现,绝大多数基层医疗机构为了满足患者的用药需求和增加收入,普遍采购和使用标外药品,这可能为失标的大型药企带来额外空间,毕竟药品需求是刚性的治疗癫痫病最好的药,只不过从标内药品转向标外药品,这个进程中品牌药企有望分得一杯羹。
另外抗生素制度出台后行业的增速可能会遭到短时间影响,但对上市公司的评价需要全面来看,毕竟具体政策分析下来,抗生素行业的集中度将会有明显提升,这主要体现在品种层面上,一个是有多个抗生素生产批文的制药企业,一个是抗生素药品管理目录中的鼓励使用品种所占销售额较大的制药企业。
医药板块的整体表现弱于大势。随着上周五大盘的放量3%,跑输市场2.44个百分点。
目前医药板块的整体转动市盈率已低于2006年以来的平均水平,为23倍。从溢价率来看,医药板块转动市盈率相对上证A股的溢价率上周五到达101%,依然高于06年以来的平均水平,但从2010年11月份的历史最高位已明显回落合肥那个医院治癫痫病。另外医药板块相对中证700的溢价率到达12%,已低于历史平均水平,考虑到医药行业未来10年成长性特点在所有子板块中较为肯定,目前的估值水平已明显低估。个股中,华润三九、恩华药业、北陆药业、福瑞股分的转动市盈率已创1年内最低。
投资策略:考虑到医药行业未来10年成长性特点在所有子板块中较为肯定,目前的估值水平已明显低估,随着政策的逐步落实和时间的推移,医药板块的投资价值将逐步体现,下半年医药公司估值有望逐渐回升癫痫病发作怎么办。
个股配置方面,保持恒瑞医药、云南白药、双鹭药业、康美药业、益佰制药的买入投资评级。受政策影响较小的子板块中,特点原料药企业虽然估值暂时不具优势,但从长时间趋势角度亦可在下半年逐步关注京新药业、海翔药业等受益产业转移的企业,化药类OTC企业如山大华特,未来目标定位在儿童用药领域的领军者,高成长性亦值得投资者关注。
